SCFI连续两周回落，欧线结算指数逆势涨5.4%至3854点

SCFI综合指数7月17日报3080.31点，连续第二周下跌（周跌3.28%）。但上海出口集装箱结算运价指数（欧洲航线）7月20日逆势报3854.82点，周涨5.4%，显示欧线即期与结算价走势分化。美西线跌幅最大达8.01%。

SCFI综合指数连续第二周回落，7月17日报3080.31点，周跌104.52点或3.28%。四大远洋航线中三条下跌，只有美东线逆势小涨。这组数据说明前期推涨运价的地缘绕航+关税抢运+成本推动三重叠加效应正在减弱。

美西线跌幅最大，每FEU跌498美元至5721美元，周跌幅8.01%。原因很直接：运力供给在恢复。新造船陆续交付，此前撤离波斯湾的部分运力重新回归市场，加班船集中投放，舱位利用率下降，订舱需求不及预期。抢运潮的边际效应在递减，运价回调是正常的。

欧线每TEU跌117美元至3215美元，周跌3.51%。但有意思的是，同期发布的上海出口集装箱结算运价指数（欧洲航线）7月20日报3854.82点，周涨5.4%。两个指数方向相反。结算价反映的是合约执行价，即期价反映的是当前市场价。这意味着已经签订长协的货主实际支付的成本还在涨，而市场上新订舱的货主拿到的价格在降。这种分化对货主来说是重要信号：如果你还在用即期价订舱，欧线成本在降；如果你的合约绑定结算价指数，成本反而在升。

地中海线每TEU跌86美元至4475美元，周跌1.89%。跌幅小于欧线，与红海局势持续紧张有关。

美东线是唯一上涨的，每FEU涨38美元至8172美元，周涨0.47%。支撑因素有两个：一是巴拿马运河7月24日起最大允许吃水由49.5英尺下调至49英尺，8月15日进一步降至48.5英尺，装载率受限压缩有效运力；二是7月21至22日船闸维修期间通航名额减少。这两个因素叠加使美东线运价在美西大幅回调时保持了韧性。

后续需要关注几个变量。第一，7月24日美国临时关税到期，新关税政策是否接续直接决定跨太平洋航线下半年的货量节奏。第二，苏伊士运河双向通航集装箱船数量已回升至周均34艘（前值26艘），如果红海复航趋势延续，欧线和地中海线的下行压力会进一步加大。第三，曼德海峡局势如果继续恶化，可能打断苏伊士复航进程。