达飞拟收购法国国铁铁路货运子公司49%股权，多式联运版图再下一城

达飞集团（CMA CGM）有望收购法国国营铁路SNCF旗下铁路物流欧洲公司（RLE）至多49%股权，估值约8亿欧元。RLE是法国最大铁路货运运营商，旗下含Hexafret、Captrain等子公司，竞标方还包括捷克富豪Kretinsky和德国Rhenus。

达飞集团在多式联运领域的扩张脚步正在加速。据The Loadstar报道，达飞已成为收购法国国营铁路SNCF旗下铁路物流欧洲公司（Rail Logistics Europe, RLE）至多49%股权的最热门候选人。这笔交易的估值约8亿欧元，是欧盟与法国政府就拆分Fret SNCF（后者被指控接受数十亿欧元非法补贴）达成协议的条件之一。

RLE是法国最大的铁路货运运营商，旗下子公司包括Hexafret、Captrain France、VIIA、Naviland Cargo、Forwardis和Technis，业务覆盖铁路货运运营、多式联运转运和货运代理。竞标方除达飞外，还包括捷克企业家Daniel Kretinsky（旗下拥有泛欧包裹运营商GLS和英国皇家邮政）、德国物流集团Rhenus以及一家未具名的私募基金。

行业消息人士透露，法国政府的理想买家"当然是达飞"。原因不仅仅是达飞总部位于马赛的地缘亲近性，更涉及国家安全层面的考量。RLE负责法国军方至少80%的运输业务，将部分股权出售给捷克籍的Kretinsky在政治上"难以想象"。Rhenus虽然已在法国有所布局，且其股东Rethmann家族去年收购了法国交通运营商Transdev的多数股权，但在军运敏感性上仍不及达飞。

所有竞标方都清楚，49%的持股上限是不可逾越的红线。SNCF将保留多数控制权，这意味着买方在运营决策上的话语权有限。但达飞的意图显然不在控股权本身，而在于将铁路货运能力嵌入其多式联运版图。

达飞近年来在铁路领域的布局可谓密集。今年早些时候，达飞完成了对英国铁路货运运营商Freightliner的收购，获得超过2000辆铁路货车、10个码头和英国最大的电力机车车队之一。达飞还运营马赛至里昂的铁路服务。如果RLE股权收购落地，达飞将在法国本土拥有从远洋海运到铁路内陆运输的完整链条，形成"船到港、港到铁、铁到门"的多式联运闭环。

这一战略的行业背景是，霍尔木兹海峡危机和红海局势持续扰乱海运航线，货主对运输链路韧性的需求空前高涨。达飞董事长兼CEO Saade此前明确警告，供应链中断已成为"新常态"。在此背景下，拥有铁路替代运力不仅是对海运风险的对冲，更是争夺高附加值物流客户的筹码。

对货代和货主而言，达飞在铁路领域的持续渗透意味着未来可能面临一个更"封闭"的多式联运生态系统。达飞的海运客户可能获得铁路段的优先调度和打包报价，而独立货代在法国和英国铁路货运市场的议价空间可能被压缩。这笔交易若成功，将进一步模糊班轮公司与综合物流商之间的边界。