巴拿马运河8月15日再调通行水深限制，美东运价获额外支撑

受水位偏低影响，巴拿马运河管理局已于7月24日调整通行水深限制，并计划8月15日进一步收紧。多家船公司已实施美东航线货重限制并加征低水位附加费。美东美西价差有望在8月进一步扩大，为美东运价提供额外支撑。

巴拿马运河再次成为影响全球航运成本的关键变量。据航运界8月1日报道，受水位偏低影响，巴拿马运河管理局已于7月24日调整通行水深限制，并计划于8月15日进一步收紧通行条件。整体通航能力受到影响。

这并非孤立事件。2023至2024年间，严重的厄尔尼诺干旱条件曾迫使巴拿马运河管理局将每日通行船只削减至最少24艘，并实施低于44英尺的吃水限制。那场危机引发了严重拥堵、通行成本飙升和大规模绕航好望角。此后拉尼娜现象带来的持续降雨使加通湖水位恢复，运河于2025年恢复了约36艘的日通行量和50英尺的全吃水运营。2026年初水位甚至回升到需要开闸泄洪的程度。

但好日子可能又要到头了。NOAA气候预测中心已发布厄尔尼诺预警，称2026年5至7月出现厄尔尼诺的概率为82%，持续至2026至2027年北半球冬季的概率为96%。厄尔尼诺通常减少中美洲降雨，直接威胁加通湖水位。

运河管理局目前告诉路透社，2026年剩余时间暂无通行限制计划，理由是2025年以来实施的水资源保护措施和处于历史高位的reservoir水位。但7月24日的吃水调整说明，实际情况可能比官方表态更复杂。

BIMCO的数据从另一个角度印证了运河的繁忙程度。2026年以来，巴拿马运河船舶通行量同比增长8%，日均38艘。过去五周通行量同比增长16%，主要驱动力是霍尔木兹海峡危机促使更多美国能源出口转向亚洲和太平洋市场。运河日均最大容量约为36至40艘，目前已接近满负荷运行。平均等待时间同比增加50%至47小时，临时通行slot拍卖价格也在飙升。

在运力已接近极限的背景下，8月15日的进一步水深限制无疑雪上加霜。多家船公司已陆续实施美东航线货重限制并加征低水位附加费。这意味着，通过巴拿马运河的美东航线船舶不得不减载，单船有效运力下降，推高单位运输成本。

德迅集团在其市场动态中判断，美东美西价差有望在8月进一步扩大。这个判断的逻辑链条是：巴拿马运河限制收紧导致美东航线有效运力下降，美东运价获得额外支撑，美东美西价差扩大。

对货主的影响是直接的。如果货重限制导致单柜载货量下降，同等货量需要更多集装箱和更多航次来消化，综合物流成本上升。低水位附加费则在即期运价之外增加了固定成本项。

短期来看，8月15日的水深调整将立即影响美东航线运力供给。中期来看，如果厄尔尼诺在下半年如期回归，巴拿马运河可能再次面临2023年式的通行危机。货主和货代需要将运河通行风险纳入供应链规划，评估美东航线的交期可靠性，必要时考虑美西航线替代方案。