连亏五年亏掉5600万，深圳30年老牌大卖关停跨境电商

新三板挂牌企业ST富视（873643）7月发布关停跨境电商公告，2021至2025年累计亏损约5625万元，营收从1.14亿跌到3839万。公司1996年成立，曾靠ODM模式在亚马逊多站点铺货，终因客户集中度过高、转型迟缓被迫退场。

深圳又一家老牌大卖倒下了。

ST富视，全称深圳市富视康智能股份有限公司，新三板代码873643。7月20日，公司发布《关于公司关停跨境电商运营的提示性公告》，宣布全面关停跨境电商相关运营业务，重启时间“存在较大不确定性”。在这之前的6月17日，它已经先发了生产工厂停产的公告。工厂停了，跨境也停了，这家1996年成立、做了30年智能硬件的公司，在跨境电商赛道上画上了句号。

ST富视的主营产品是智能云摄像机、安防物联网设备，市场覆盖欧洲、美国和亚洲部分地区，曾经通过ODM和D2C模式在亚马逊多个站点销售，巅峰时期产品进入过北美市场前三。2020年是它最后的好年景，营收1.14亿元，净利润437.82万元，还赚着钱。但从2021年开始，一路滑坡。

数据摆出来很直白。2021年到2025年，营收分别为7737万、6562万、4907万、4229万、3839万元，逐年缩水。净利润分别为负807万、负1315万、负913万、负1383万、负1207万元，五年累计亏损约5625万元。2025年4月被戴上ST帽子，2026年审计机构对年报出具了“无法表示意见”的审计报告，明确指出持续经营能力存在重大不确定性。

ST富视怎么走到这一步的？根子在ODM模式上。它负责研发和生产，客户负责销售贴牌。2020年前后五大客户占营收比例超过60%，高度依赖几个大客户的采购量。2021年亚马逊封号潮一来，下游客户被关店，ODM订单跟着断崖式下跌。ST富视的业绩拐点，就卡在这个时间节点上。

2023年公司开始转型，尝试ODM加D2C两条腿走路，在境内外电商平台开品牌自营店。毛利率确实从2022年的47.42%提升到了2024年的52.21%。但营收还在跌，转型并没有带来实质性的翻身。原因不复杂：连续亏损两年后，能投入品牌建设的资源已经很有限了，而安防品类的线上竞争早就红海一片，萤石、小米这些头部品牌占着位，一个缺乏品牌积累的ODM厂商想杀出来，几乎不可能。

做传统外贸的老板看到这个故事，应该会有既视感。很多外贸工厂就是这种模式：靠几个大客户吃饭，客户说要什么就做什么，没有自己的品牌和渠道。客户的日子好过，你的日子就好过。客户一出事，你马上跟着断粮。ST富视的年报里写得很清楚，海外订单缩减、关税政策波动、渠道运营成本走高，三重压力叠加。这三座山，现在压在所有做出口的工厂身上。

ST富视不是孤例。2025年汇洁股份关停了北美跨境品牌Understance，择尚科技这家曾被称为“华东版SHEIN”的新三板公司也彻底停摆，营收归零。这些退场的公司有个共同点：模式单一，转型太慢，成本结构撑不住。反观活下来的大卖，安克创新2025年营收305亿，赛维时代亚马逊收入94亿，靠的都是品牌溢价和多渠道布局。

外贸工厂老板们可以问自己一个问题：如果你的第一大客户明天砍掉50%的订单，你的公司还能活多久？如果答案是不超过半年，那ST富视的今天就是你的明天。趁还有利润的时候，把客户分散开，把品牌做起来，别等到亏了五年才想起来转型，那时候已经没有资源可用了。