苏伊士运河通行量创两年新高，亚洲-欧洲航线大船加速重返红海

Lloyd's List Intelligence 8月20日发布的《Red Sea Brief》显示，过去4周（7月20日至8月16日）苏伊士运河共记录1088次过境，相当于8860万载重吨，比6月22日至7月19日的1070次增长2%，为2024年1月8日至2月4日以来最高水平。1-6月周均过境量为946次，意味着过去4周增长达14%。

推动运河流量恢复的核心力量是集装箱船和LNG船。VLCC选择苏伊士以避开曼德海峡风险，推高了原油轮吨位过境。Bab el Mandeb方面，8月10日至16日记录223次AIS过境，与沙特实施海上封锁后水平基本一致；含暗船在内，至少252艘船过境，与前一周持平，但较封锁前6个月周均296次仍低15%。

更重要的信号来自主要船公司的回归。MSC在过去2周内有7艘船穿越Bab el Mandeb，Maersk则表示此前绕行好望角的亚欧航线运量中已有30%以上重返苏伊士，并认为全面回归条件已基本具备，仅剩港口和陆侧约束有待解决。JOC 8月20日报道，Gemini联盟（马士基-赫伯罗特）正准备将其印度-欧洲航线首次通过苏伊士运河。

背景前因上，自2023年末2024年初胡塞武装袭击红海商船以来，绝大多数班轮公司改道好望角，导致亚欧航线单程增加10-14天，运力被严重消耗，也支撑了过去两年运价的高位。此次重启是船公司基于风险评估改善后的理性选择，但红海安全形势仍不稳定。8月20日亚丁湾再发生一起油轮被劫事件，8月某货船在Al Mukha附近被多枚不明抛射物击中、被宣布全损。

影响范围上，埃及苏伊士运河收入将明显增加（每艘过境船根据吨位支付数万美元通行费）；亚欧航线船期将缩短10-14天、单船周转效率提升约15-20%；但短期内港口拥堵问题可能加剧，因为船公司将释放此前积压的需求。

市场反应方面，P&I保险市场已迅速响应：国际P&I集团推出"buyback cover"以应对再保人退出战争险产品带来的空缺，避免了过去危机中保费飙升的局面。但沙特所有/经营/悬挂旗帜的船舶在租船人buyback安排下似乎被全面排除，非沙特关联吨位仍可获保，定价采取逐船评估而非全市场普涨。

后续展望：若MSC、Maersk等大客户持续增加苏伊士过境，预计9-10月Bab el Mandeb过境量将进一步回升，可能逐步收复至封锁前296次/周的水平。但胡塞武装袭击、亚丁湾海盗问题以及伊朗在霍尔木兹海峡的紧张局势仍构成重大不确定性。如果亚欧航线全面回归，预计9-10月亚欧运价将面临额外下行压力（船期缩短至有效运力增加），但短期内由于港口拥堵（上海32.3小时、鹿特丹25小时）抵消，下行幅度可控。