致欧科技半年赚2.46亿，扣非利润却少了12.55%，这笔账得分开看

致欧科技2026上半年营收48.26亿元增19.32%，归母净利2.46亿元增29.16%，但扣非净利1.95亿元降12.55%。利润增长里含一次性退税收益，真实经营利润在下滑，外贸人看财报要分清这两本账。

致欧科技这份半年报，表面看是双增，细看是两回事。

8月26日晚间，这家做家居大卖的公司披露2026年半年报。上半年营收48.26亿元，同比增长19.32%，归母净利润2.46亿元，同比增长29.16%。单看这两个数，业绩相当能打。第二季度更猛，单季营收25.12亿元，同比涨了28.61%，单季净利润同比暴增114.69%。

但把扣非净利润翻出来，画风就变了。上半年扣非净利润1.95亿元，同比下降12.55%。归母净利涨29%，扣非净利降12.55%，中间差了40多个百分点。这中间的差额，就是非经常性损益。

公司自己解释得很清楚，利润增长主要靠三块：亚马逊VC模式升级加供应链精细化降本，把全链路盈利能力提上来了；美国关税压力降温，还产生了一笔一次性退税收益；AI赋能逐步落地，费用控制得紧。注意，一次性退税收益，就是典型的非经常性损益。把它拿掉，真实的经营利润是往下走的。

还有个背景值得说。上半年人民币对欧元、美元一路升值，对做出口的公司来说，这是实打实的逆风。致欧能在汇率逆风下营收还涨近两成，说明订单本身是稳的，但利润被汇率和成本两头挤压，也是事实。

这给传统外贸人提了个醒。看一家公司、看一个行业，别只看归母净利润那个大数。归母净利和扣非净利之间的差距，往往藏着真相。有的公司靠卖资产、靠政府补贴、靠退税把利润做上去，报表好看，但主业其实在退坡。致欧这次至少是明说了，很多公司连说都不说，就靠一个净利润数字糊弄过去。

致欧的应对路径也值得外贸人琢磨。它靠VC模式绑定亚马逊，靠供应链降本挤出利润，靠AI提效压费用。说白了，就是在平台话语权越来越大的时代，把成本控制到极致，把效率提到极致。这条路没有捷径，就是抠细节。

对做家居、家具、户外这些品类的工厂来说，致欧的半年报是个信号。大卖都在靠供应链精细化挤利润了，上游工厂如果还在吃老本，靠低价接单，利润空间只会越来越薄。汇率、关税、平台政策这些变量，单个看都能扛，叠在一起就是生死线。

看财报，别只看那个最显眼的数字。归母净利和扣非净利摆在一起，才是一本完整的账。