VLCC中东-中国航线日收益破122万美元，油轮费率再攀新高

波罗的海交易所最新周度数据显示，VLCC市场本周初短暂回落后再度走强。TD3C航线（中东湾至中国，27万吨级）回升至WS1,145，虽较一周前仍低12.5点，但对应的往返日收益（TCE）高达122.19万美元。TD34航线（阿曼湾至中国）本周初下跌后已恢复至WS761.43，往返日收益82.33万美元。大西洋市场方面，西非至中国TD15回升至WS519.06、周环比涨7点，日收益51.51万美元；美湾至中国TD22总运费5,173.89万美元，日收益约40.04万美元。

Suezmax板块全线大幅走强。尼日利亚至欧洲大陆TD20飙升289点至WS728.33，周涨65%，日收益约40.8万美元；Guyana至欧洲大陆TD27暴涨312.5点至WS743.89，周涨72%，日收益约42.35万美元；美湾至欧洲TD33上涨196点至WS566.67、周涨55%，日收益约37.41万美元；黑海CPC至奥古斯塔TD6上涨133点至WS634.44、涨26%，日收益约48.77万美元。成品油轮方面，LR2型中东-日本TC1升至WS927.78、日收益26.89万美元；中东-欧洲TC20总运费升至1,731万美元；LR1型中东-日本TC5升至WS951.25、日收益19.66万美元；MR型分化明显，美湾-欧洲TC14暴涨123.57点至WS395.71，日收益升至5.5万美元。

本轮飙升的根源仍是中东地缘冲突引发的石油贸易格局重塑。霍尔木兹局势紧张迫使原油运输改用"穿梭船队+船对船转运"的复杂模式，大量占用有效运力；同时美国、巴西、圭亚那等大西洋沿岸出口激增，长距离运输需求大幅抬升吨英里，Suezmax凭借尺寸灵活成为跨大西洋与区域贸易的最大受益者。

市场的火热已传导至整条产业链。新造船订单激增，VLCC订单簿与船队比升至37%的历史高位；二手船价格飞涨，5年船龄VLCC估值较年初上涨70%；油轮公司股价明显上扬。但高运价也在反噬下游：炼厂利润承压、石油进口国成本激增。据彭博社报道，美湾至中国的VLCC租船成本已创下约4,480万美元的历史纪录，较前一日约3,900万美元大幅跳涨，折合每桶运输成本已超过20美元，占油价比重显著上升。

展望后市，Veson Nautical判断中东石油流量至少要到2027年年中才可能完全恢复，运力紧张短期难以缓解；但供给端的大调整也在酝酿——今年以来VLCC新订单已达198艘，远超去年全年的89艘。一旦地缘缓和、贸易流回归正常，叠加新船集中交付，油轮市场可能剧烈调整。短期（四季度）冬季旺季叠加地缘风险，运价有望维持高位；中期（2027年后）下行风险明显加大。