美线运价见顶但仍处高位，远东-美西8,346美元/FEU较2月涨344%

Xeneta首席分析师Peter Sand于10月5日表示，跨太平洋即期运价在10月1日再度小幅上涨后，霍尔木兹危机后的峰值已经到来。当前远东至美西即期运价8,346美元/FEU、美东11,523美元/FEU，分别较2月28日水平上涨344%和335%。Drewry世界集装箱指数（WCI）10月1日报4,434美元/40英尺箱，周环比下跌1%，仍处历史高位区间；上海出口集装箱运价指数（SCFI）基本持平于3,686点附近。国内航运界网亦报道，随着国庆假期到来，集运市场多数航线即期运价如预期下降，但美线在节前小幅上涨。

本轮上涨的核心驱动，是中东地缘冲突带来的红海航行安全问题和霍尔木兹对能源供应链的冲击。尽管苏伊士运河通行量已逐步恢复（单周有30余艘4,000 TEU以上船舶通过），航线重构带来的运力消耗与成本增加仍在托住运价；叠加美国零售商为四季度与假日季备货的传统旺季需求，美线获得额外支撑。船公司在国庆黄金周前后的停航安排（跨太平洋15个空班、亚欧航线7个空班）也在一定程度上收紧了供给。

高运价对全球贸易与通胀的影响面很广。美国进口商首当其冲，自中国进口商品的物流成本较年初增加两倍以上；零售商面临"自行吸收挤压利润"或"转嫁消费者推高通胀"的两难；议价能力弱的中小企业受冲击最大。亚洲出口商同样承压，运费高企削弱了产品在海外的价格竞争力。与之相对，船公司盈利大幅改善，三季度业绩普遍超预期。

市场对后市的分歧正在拉大。多方认为冬季旺季需求、地缘风险溢价与船公司的运力管控将支撑运价维持高位；空方则指出全球集装箱船队订单簿已突破1,400万TEU，2026-2029年净船队年均增长约10.9%，而需求增速仅约4.1%，供需失衡终将带来回调，Veson预测同期运价或跌约32%。FreightWaves报道称，美国卡车货运也出现类似"费率上涨但需求不旺"的现象，干货车现货费率（含燃油）已达每英里3.55美元。

Sand的判断是："需求并不强劲，运价现已见顶，但不会崩溃。"他预计今年剩余时间货运成本维持高位。短期看，四季度旺季、地缘不确定性以及船公司运力调配将共同托举运价；中长期看，庞大的新船交付是悬在市场头上的风险——2027年起大量超大型集装箱船交付，市场可能重回供给过剩。关键变量是地缘冲突的持续时间：若中东局势长期化，贸易流重构带来的吨英里增长或将部分抵消新增运力的压力。