营收涨了28.8%，净利却跌了62%，傲基这份半年报把跨境大卖的三个隐疾全暴露了

傲基股份2026年中报显示，上半年营收72.21亿元同比增长28.8%，归母净利润却只有4091.8万元，同比下降62.07%。增收不增利的背后，是自配送业务亏损、自有工厂产能利用率不足、汇兑损失三大因素同时发力。

72亿营收，4000万利润。

傲基股份2026年上半年的成绩单就这一句话。净利率不到0.6%，比银行活期存款利率高不了多少。营收同比还涨了28.8%，等于卖得越多，赚得越少。

这事荒谬在哪。跨境电商这行，大家默认的逻辑是规模越大越赚钱，因为采购成本能摊薄，物流议价权更强。但傲基用这份财报告诉所有人：规模涨了，利润可以跌得更狠。

拆开来看看钱去哪了。

第一个坑，自配送。傲基2025年下半年开始自己做配送，不想完全依赖亚马逊FBA和货代。方向没错，物流捏在自己手里长期能降本。但自配送是重资产，单量跑不起来的时候，每发一单都是亏的。报告期内这块业务持续亏损。

第二个坑，自有工厂。傲基建了自己的工厂，想把供应链握在手里。想法也没错。但工厂刚投产，订单填不满产能，固定成本摊不下来，销售收入覆盖不了固定费用。又一个重投入慢回报的项目。

第三个坑，汇率。做跨境赚的是美元欧元，人民币一波动，利润就缩水。今年汇率波动大，傲基在这上面也亏了一笔。

三个坑一起挖，利润就这么没了。

但真正的问题不是这三件事本身，而是傲基同时在干三件烧钱的事：建物流、建工厂、维持铺货规模。每一件都要大钱，每一件都要时间，同时推进，现金流压力可想而知。

傲基不是个例。一批靠亚马逊铺货做大的头部大卖，现在都在焦虑。都想摆脱平台依赖，往上游走，往物流走，往品牌走。但转型不是嘴上说说，是真金白银砸。砸进去，短期利润必然承压。

对传统外贸人有什么用。第一，别只看营收。增收不增利的跨境公司遍地都是，看净利率、看现金流、看库存周转。第二，转型悠着点。自建工厂自建物流都是好事，但同时推好几个重资产项目，容易把自己拖垮。一步一步来。

傲基的经营现金流净额3.88亿元，同比增长43%，主业造血能力还在。只要现金流不断，自配送和工厂的亏损就是阶段性的。接下来就看这两块业务什么时候能跑通盈利模式。跑通了，傲基就上一个台阶。跑不通，这份财报可能只是开始。