人民币中间价连升 美元走弱与油价飙升上演拉锯

8月10日，中国人民银行授权中国外汇交易中心公布的人民币汇率中间价为1美元对6.7884元人民币，较上一交易日上调20个基点。在岸即期汇率同步走强至6.7513附近，离岸人民币维持在6.74一线。回看整个8月上旬，人民币从7.1附近一路升破6.75关口，短短两周升值幅度超过5%，这是2023年以来的最强行情。8月8日在岸收报6.7456，离岸报6.7429，双双站稳6.74关口，随后两个交易日在6.75附近窄幅震荡，市场进入高位盘整阶段。

这轮升值的第一推力来自美元的持续走弱。美元指数DXY最新报97.72，日内跌幅0.91%，已经逼近52周低点96.38。从年初的105上方一路滑落，美元的疲软轨迹非常清晰。背后核心逻辑是市场对美联储降息预期的不断强化。8月7日，黄金期货史上首次突破4300美元/盎司，这个信号比任何经济数据都直白：资金正在用脚投票，押注美元实际利率下行。更微妙的是美国通胀数据的“分裂”。6月核心CPI同比只有2.6%，但美联储真正锚定的核心PCE高达3.3%，两者差了0.7个百分点。美国经济分析局计划9月修订PCE统计方法，预计系统性下调约0.2个百分点，但调整后核心PCE仍在3%以上。高盛预测核心PCE要到2026年底才降至2.2%。降息有预期，但节奏不会太快，美元走弱的趋势存在，但空间在收窄。另一个值得关注的信号是，8月7日高盛发布报告认为美日汇率干预不太可能损害美元储备货币地位，这从侧面说明市场对美元的信心裂缝正在被密切关注。

第二股力量来自中国外贸的超预期表现。海关总署8月8日公布，2026年前7个月货物贸易进出口总值达30.13万亿元，同比增长17.3%，历史同期首次突破30万亿大关。7月单月进出口4.66万亿元，增速19.2%，连续5个月保持增长。新能源汽车、锂电池、光伏组件等高附加值产品出口持续走高，民营企业扛起主力。贸易顺差持续扩大，外汇储备7月末达34188亿美元，较6月上升25亿美元。庞大的顺差和充足的外储，构成了人民币汇率最坚实的底层支撑。

但拉锯的另一端同样有力。第一个制衡因素是油价飙升。8月10日WTI原油主力合约报79.03美元/桶，单日大涨2.53%，布伦特原油逼近85美元关口。过去五个交易日布伦特累计上涨超过9%。直接原因是霍尔木兹海峡危机持续升级。伊朗外长宣布与阿曼的新航行协议进入“最后阶段”，但同时开出天价条件：美国必须赔偿战争损失、解除海军封锁、撤军并解冻资产。伊朗议会已批准海峡战略行动计划。船舶追踪数据显示，海峡周通行量仅57艘，较冲突前日均130艘的水平腰斩。中国进口原油约三分之一需要经过霍尔木兹海峡，亚洲市场吸收了该海峡原油流量的八成以上。油价每涨10美元，中国的进口成本就增加数百亿美元，这会直接侵蚀贸易顺差，对人民币形成贬值压力。

第二个制衡因素是内需偏弱。7月制造业PMI跌至49.2%，非制造业PMI 49.0%，综合PMI产出指数49.3%，三项指标全部跌破荣枯线，环比均明显回落。7月CPI同比仅涨0.5%，PPI同比涨3.5%但涨幅回落0.6个百分点。经济“外热内冷”的格局没有改变，PMI持续在收缩区间运行，说明内需恢复的动能并不稳固。LPR连续15个月按兵不动（1年期3.0%、5年期3.5%），市场预期下半年可能有降准降息窗口，但宽松预期本身对人民币汇率构成一定压力。

中美贸易关系方面，5月日内瓦谈判后关税从最高145%大幅回落至30%左右，贸易紧张显著缓和。但特朗普近期提出对与伊朗有贸易往来国家加征25%关税的可能，给中美贸易关系增添了新的不确定性。

综合来看，人民币当前处于“强顺差+弱美元”与“高油价+弱内需”的拉锯之中。美元走弱和创纪录贸易顺差提供上行动力，但油价飙升和PMI疲软构成实质制约。后市关注三个方向：一是美联储9月议息会议是否释放更明确的降息信号，美债10年期收益率目前4.64%，其走向将直接影响美元指数；二是霍尔木兹海峡谈判能否取得实质突破，若布伦特持续站稳85美元以上，中国进口成本压力将显著上升；三是中国8月PMI能否重回荣枯线上方，以及央行是否会调整LPR或降准，这将决定内需恢复的成色和货币政策走向。

风险提示：以上分析基于公开数据和资讯，汇率受多重因素交织影响，实际走势可能与预期存在偏差。中东地缘局势具有高度不可预测性，霍尔木兹海峡通行状况可能在短期内急剧变化，对全球能源价格和汇率产生重大冲击。