外望角 · 2026-08-25

PDD 公布第二季度业绩，营收 1123.6 亿元人民币，同比增长 8%，但低于市场预期的 1163.5 亿元；归属于普通股股东的净利润下降 12% 至 272 亿元。公司在业绩说明中明确提到，Temu 正面临美国关税、低价值包裹免税政策取消以及欧盟低价包裹收费等监管压力。 这里真正值得中国跨境卖家看的，不是 PDD 股票涨跌，而是一个更大的趋势已经越来越清楚：过去 Temu、Shein 和大量中国卖家的核心模式是中国工厂低成本生产 + 小包直邮 + 低税负 + 平台补贴。现在这四个条件同时在变弱。 美国取消低价值包裹免税，欧洲开始收取小包处理费，同时各国还在加强产品合规、税务、知识产权和平台责任监管。这会让“从中国仓直接发一件便宜商品给欧美消费者”的模式越来越贵。PDD 自己也承认，更高的物流和合规成本已经迫使部分商家提高售价，而价格一涨，Temu 最核心的低价优势就会被削弱。 所以跨境电商下一阶段很可能进一步从“直邮模式”转向：**海外仓、本地履约、本地商家、本地库存以及更高客单价产品。**这对于中国工厂来说也意味着，只靠做几美元、十几美元的标准化低价产品给平台供货，利润空间可能会越来越薄。