外望角 · 2026-08-29

8 月 28 日，加拿大公布二季度 GDP，经济折年率增长约 3.4%，明显从此前几乎停滞的状态反弹，国内需求和出口都出现改善。但一个很有意思的现象是，加元并没有因此走强，反而跌到约 1 美元兑 1.39 加元的 9 天低位。 原因就在于市场认为加拿大当前最大的变量不是经济数据，而是与美国的贸易关系。美国和加拿大谈判破裂以后，加拿大从 9 月 8 日开始对大量美国商品征收报复性关税，而美国又威胁从明年开始把加拿大汽车和零部件关税提高到 50%。加拿大央行因此也倾向于维持利率不动，等待贸易政策更加稳定。 这对中国供应商其实产生了两个相反作用。一方面，加拿大经济和国内需求比年初预计的更有韧性，意味着这个市场并不是“需求已经崩掉”；另一方面，加元偏弱会让以美元计价的中国商品对加拿大客户变得更贵。 但更值得关注的是供应商替代。加拿大从 9 月开始对部分美国商品加税以后，美国供应商价格会上升，中国、韩国、欧洲等供应商可能重新获得比较优势。因此现在开发加拿大客户，应该同时考虑汇率不利因素和美国商品加税带来的替代机会。