外望角 · 2026-09-05

9 月 4 日德国公布的7月工业订单数据非常漂亮：环比增长 2.5%，远高于市场预期的0.3%。但把数据拆开以后，会发现增长几乎全部来自飞机、船舶、铁路车辆和军用车辆等大型项目，这一类别订单单月暴增 126.4%。如果把这些大型订单剔除，德国工业订单实际上环比下降1.4%。 更值得中国出口企业注意的是，德国国内订单增长9.1%，但海外订单下降2.1%。这说明德国目前制造业改善很大程度上来自政府5000亿欧元基础设施基金以及放松国防支出债务限制后产生的大项目，而普通制造业和出口需求还没有全面变强。 所以这条数据正好帮助修正前几天“德国和欧洲制造业复苏”的判断：方向没有错，但机会高度集中。真正值得中国企业盯的是铁路、能源、电网、公共基础设施、自动化、工业设备等项目链，而不是看到德国GDP和PMI好转，就认为所有家具、小家电和普通消费品客户都会马上增加采购。从5—7月三个月平均来看，德国工业订单比此前三个月增长2.9%，说明底部确实在稳定，因此也没有必要转向悲观。