外望角 · 2026-10-01

日本9月制造业PMI从54.9降至54.1，为6个月最低，企业提到部分客户此前库存补得较多，现在开始调整库存，因此国内新订单和生产增速都在放缓。不过日本的新出口订单仍连续第9个月增长，增速还是2018年1月以来第二快，主要来自亚洲和美国市场，同时半导体和AI相关需求仍然较强。也就是说，日本制造业整体开始从此前快速补库存阶段往正常节奏回落，但高端电子、半导体和出口型制造业目前仍比较活跃。